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房多多为何不是SaaS公司?

2019-12-13 08:04:35  网投APP  本文已影响   字号:T|T

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编者按:本文来自微信公众号阿尔法工场,作者郭占虎,创业邦经授权转载。

12月5日,房多多(NASDAQ:DUO)发布了上市后的第一份财报,其营收,净利方面均取得了不错的成绩。其中,三季度录得收入9.48亿元,同比增长71.9%,净利润8030万元,同比增长204.9%。

财报发布后,房多多股价迎来三连涨,平均涨幅超过7%,这也打破了其上市后股价“一字平稳”的走势。

随着股价的走高,在上市沉寂30天后,这个号称“中国产业互联网第一股”的公司重新回到了人们的视线。

01 本质

”一家中国居住服务领域领先的互联网科技公司,运营着由SaaS赋能的中国最大在线房地产交易平台。“在房多多招股书的首页,赫然打着这么一行字。

SaaS是“Service”的缩写名称,意思为软件即服务,即通过网络提供软件服务。

关于房多多是不是一家SaaS公司,业界争议较多。

通常而言,定义某个事物的属性,不光看它所披的外衣,自称的噱头,而更要关注它的本质。对于企业而言,这个本质就是收入来源。

一般而言,SaaS企业的大部分收入应该是来源于企业客户给软件的付费。比如美国的ZILLOW(Zillow Group)。

这家2011年上市的房产科技公司,市值曾超100亿美元。其公布的2018年四季度营收结构是这样的:代理项目收入占比超67%、租金收入占比10%、按揭贷款收入占比为6%、房屋收入占比接近4%。

其中,占比67%的代理项目(PremierAgent),虽然翻译过来是首要代理的意思,实际上是指公司为房地产经纪人提供的一系列个性化营销及业务SAAS解决方案。包括在搜索结果页展示经纪人联系信息CRM客户关系管理工具、BI数据分析工具等。

对比一下房多多。

房多多的营收分为两大类:一类是来自交易的基本佣金收入,佣金收入主要指平台上经纪人闭环交易完成订单的提佣,这项收入占比半年报显示为95.8%;

另一类则是创新计划和其他增值服务收入,这部分收入2019年半年报占比不到5%。房多多的SaaS工具以及解决方案收入正是归结到这一类中。

实际上,房多多只是将SaaS作为工具,用来吸引经纪商户入驻平台,并且大多数都是免费提供使用的。 

这个角度而言,与其说房多多是一家SaaS公司,不如说是房产经纪网络平台更为准确。只是这个平台还给入驻的商家提供免费的、类似后台管理的“SaaS”软件罢了。

02 贴标签

明知道公司的SaaS软件不赚钱,房多多为何还要给自己贴上SaaS的标签?

一方面,自今年年初起,国内互联网的风向变了。3月份,马化腾在深圳做了一场关于“产业互联网”的主题演讲之后,国内大大小小的公司立刻掀起一股SaaS高潮。

恰巧,房多多这时候也开始了自己的第三次商业模式转型。

最初,房多多的商业模式是从开发商那里低价拿房再卖给经纪商,说白了就是“中介的中介”。在一路融资的过程中,房多多也在业务上做出了调整,其中最大的变化的就是“去中介化”,

2014年,房多多开始推O2O模式,房源从开发商拿过来后,绕过经纪商,直接卖给客户。这一调整,不仅抢了经纪商的饭碗,另外服务费能否覆盖成本还要打上个问号?很快,房多多就败下阵来。

今年3月,房多多将此前的“去中介化”改为“专业服务经纪商”,做起了用互联网服务房产经纪商的生意。2B生意,加上互联网数据化工具一包装,妥妥的SaaS平台就问世了。

另一方面,近几年在资本市场,华尔街对SaaS概念情有独钟,美股市场涌现出一系列SaaS独角兽公司。仅2019年上半年,就有Zoom、Slack和CrowdStrike三家SaaS公司上市。估值惊人不说,上市后股价更是涨势喜人。

借着SaaS的东风,2019年11月1日,房多多顺利登陆纳斯达克市场。上市当日盘中一度涨到14.08美元,收盘回落至发行价13美元,总市值9.55亿美元,市盈率高达30倍。

相比之下,成立于2003年的老牌房产经纪商我爱我家的市盈率(动态)还不到12倍。

03 护盘资金

房多多上市以来的股价走势可谓是“稳”得一批。我们统计了房多多上市后36天的收盘价表现,除11月27日外,其余均落在发行价13美元附近。

此外,12月5日,7支近期上市的中概股集体大跌,只有房多多的跌幅不到2%。资金“护盘”的意味深重。

成交量方面,房多多在IPO当日达到峰值后锐减。即使在三季报发布后,房多多股价三连涨期间,股票成交量也没有明显放大。

房多多目前的流通股为600万股,占总股本7243万股的8%。显然,只需要少量资金就可以"护住整个盘子"。

值得注意的是,随着6个月解禁期的到来,一旦护盘资金的离场,如果有股东套现,房多多的股价必然迎来剧烈震动。

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